从页岩气发展看各阶段受益企业皮革手套

从页岩气发展看各阶段受益企业

页岩气发展前景广阔，但因为缺乏政策支持、矿权管理机制和成熟的开采技术，目前开采条件还不成熟。预计2015年之前，将主要以勘探为主。随着开采条件成熟和第一批页岩气招标区块勘探结束，从2015年进入钻井阶段。

相关特种设备生产企业和先期储备相关开采技术的企业将先期受益。我们看好相关设备制造公司杰瑞股份和神开股份，前期具有技术储备的安东油田服务和宏华集团。

储量超过常规天然气，重要的接替能源

页岩气是非常规天然气，是开采自地下页岩层中的天然气，其化学成分主要由甲烷构成，在使用时和常规天然气没有区别。

页岩气和常规天然气的不同之处在于地下储集的方式。常规天然气形成有三个重要的条件，储层、盖层，造成油气聚集的遮挡物，即封储盖的地质条件。而页岩本身既是烃源岩，也是储层和盖层。页岩气生成对地质条件要求不高，可以自生自储，因此也更广泛地存在于底层中。

常规天然气以游离态存在于岩石裂缝中，所以钻井之后，在地层的压力作用下，有自然气流举升到地面上。页岩气在地层中主要以页岩颗粒吸附状态为主，裂缝中的游离态为辅。在开采之后，没有自然产出，需要采取水力压裂等增产措施。页岩气发现很早，早期油气钻井的时候经常钻穿页岩，但由于页岩气资源禀赋较差，开采不经济，一直没有得到利用。

美国突破开采技术，页岩气产量大增

非常规能源需要使用非常规方法开采。美国经过30多年页岩气开发，形成了成熟可靠的开采技术。最早开发的Barnett盆地1982年开始试采，1997年形成了水力压裂技术，1999年掌握了重复压裂技术，2003年实现了水平井开采，经过21年形成了成熟的技术。目前美国是世界上唯一一个实现页岩气大规模开采的国家。

<拼装模型p>随着页岩气开采经济前景看好，数量众多的石油公司、油服公司进入页岩气开采，打井数不断攀升，产量增加很快。开采量得到大幅度提高。页岩气开采量2011年达到1800亿立方米，占全美天然气产量的34%。这个数字几乎是2011年中国常规天然气产量的两倍。美国由一个天然气进口国，迅速转变为一个天然气出口国，能源供应格局发生重大变化。受页岩气影响，美国天然气最近一年价格下降41%。大量天然气发电站建成投产，美国电价下降50%，众多风电、核电和煤炭发电项目推迟。据美国能源局预测，到2035年页岩气将在能源消费中达到46%，成为最重要的能源。美国也由天然气进口国，变成天然气出口国，目前也在规划LNG出口业务。

我国储量极为丰富，为常规天然气10倍

美国能源署评估了32个国家的页岩气的技术可采储量，页岩气储量为187.5万亿立方米，远超过这些国家天然气储量36.1万亿立方米。在不包括俄罗斯、中亚国家、中东地区等重要的天然气生产国的情况下，仍然超过了全世界探明天然气总储量187.5万亿立方米。

其中，中国页岩气可采储量世界第一，达到36.1万亿立方米，超过了探明天然气储量3.0万亿立方米的10倍。中国国土资源部油气中心采用成因法、统计法、类比法及特尔菲法进行估算，估算的中国页岩气可采资源储量大约31万亿方，与美国能源署估计大体一致。页岩气储量如此巨大，是任何人不可忽视的重要资源。

需求大增，页岩气将是重要气源

我国天然气需求将大幅度增长，2000－2010年期间，我国天然气消费年均增14%。截至2010年底，中国天然气表观消费量达到1096亿立方米，同比增长23%，占一次能源消费比重约4%，相比发达国家的23%仍然有较大差距。按照十二五规划，2015年我国天然气消费量为2600亿立方米，使天然气在所有能源使用的比重达到8%。这样计算，未来几年中国将是世界上天然气消费增长最快的国家，年平均复合增长率达到19%。

我国天然气供应将长期紧张，页岩气可能是重要的增高鞋气源。2010年供应结构中，国内天然气产量952亿方（含10亿方煤层气），进口LNG 136亿方、进口管道气50亿方，出口港澳天然气42亿方。国内天然气的供应有三个来源：一是自产天然气；二是东南沿海进口的LNG；三是即将从中亚和俄罗斯通过长输管道进口的天然气。国内尼龙膜天然气探明储量仅3万亿立方，储采比仅为32年，资源总量限制国内常规天然气产量的增加。进口天然气受到地缘政治和国际油气价格影响很大，对外依存度提高将不利于国家能源安全和经济稳定。如果能在本土实现页岩气开采，将提供一个重要供应渠道，提高能源供应的灵活性和话语权。

我国页岩气目前还处于探索阶段

氮肥

最近几年，我国在页岩气开发方面的重要进展。总体而言，我国页岩气开采还处于探索阶段。

首先，我国还没有探明页岩气储量分布，也没有形成评价和开采的标准，国务院最近才批准页岩气成为独立矿种。

其次，我国基本上不掌握页岩气开采的专有技术。尽管页岩气技术概念是非常明确，但是具体工艺中有很多专有技术需经验积累。

再次，虽然中石油、中石化和延长油田也分别打出了页岩气试验开采井，但目前我国还没有形成页岩气工业化产量。

我们预测，我国的页岩气开采条件将在2015年初成熟。考虑政策制定的周期，2013年矿权管理和优惠政策将会明朗；考虑技术学习所需的时间，2014年底国内企业开采技术成熟；考虑价格改革的进展，到2015年初，即天然气价格改革将实施的第3年取得较大进展。在2015之前，页岩气将以勘探工作为主，开采井钻井将以学习技术和积累经验为主，大规模钻井开采难以启动。2015年开采条件初步具备，第一次和第二次页岩气探矿权招标的企业也将完成探矿任务，相关区块进入钻井阶段。

最近10年将是页岩气开采投资期

产业链企业在不同阶段受益

产业链上的企业分别在不同开采的环节受益。任何区块的开发第一步就是勘探，所以勘探公司首先受益。另外，在油田开发设计结束之后，将按规划方案采购相关钻井设备，这个阶段设备生产公司受益。但是油田服务企业也会少量提前购买设备，储备服务能力，将设备提单提前。油田服务企业通过承揽项目，赚取服务费用。在区块稳定产气以后，将形成规模化的产能，油气企业可逐步受益。

国内勘探公司最先受益，但缺少投资标的

国内勘探公司将受益于页岩气勘探业务增长。页岩气的勘探技术与常规天然气类似，使用的勘探设备也基本相同。比较具有技术含量的环节是地震资料的解释和评价技术。这方面工作，国内企业虽然经验不足，但基本可以满足要求。如果需要，也可以请国外地质公司对数据和样本进行解释。

页岩气资源有利远景区，总面积约87万平方公里。如果以每平方公里2万元投入计算（国土资源部探矿权最低要求），总投资就达到167亿元，详细的三维地震勘探和钻井勘探还将大幅增加投入。这些勘探投资将会在页岩气区块招标进程逐步释放。

中石油、中石化都是全产业链经营模式，国内的勘探企业基本上都集中在这两个公司内部，缺少独立的投资标的。这两家公司勘探作业能力基本能够完成页岩气勘探任务。

具有技术优势和特种开采设备的生产商将在开发设计阶段受益

一旦油气企业决定一个区块的整体开发方案，就要开始设备的招标采购工作。开采企业在勘探和钻井方面投资巨大，经营周期长，相比之下，设备生产商将在勘探结束之后的开发规划阶段受益，并可以较快实现收益。根据我们的预测将在2014年下半年，勘探结束之后开始受益。

因为国内油气是一个成熟行业，开采量已经多年保持稳定，石油开采设备也处于激烈竞争的状态。我国目前有1800多家石油天然气设备生产商，大多数生产同质化产品，盈利能力较低。这些企业也会受益于页岩气大发展，但之前国内油气企业常规装备存量较多，预计市场份额增长较小。

设备公司能否从中受益主要取决于产品竞争力和合作关系。只有技术含量高，替代产品少，竞争对手少的产品，才可以获得稳定的利润。一旦产品质量和服务得到认可，形成良好的合作关系，油田企业一般会长期购买，对采购价格不敏感。

我们建议关注特殊设备供应商。这些设备原来属于特种采油设备，技术含量高，国内油气公司和油田服务公司装备很少。随着页岩气从无到有的发展过程，开采队伍会普遍配备这些装备。按照我们的时间表预测，国内设备生产商将在2013－2014年开始受益。前期，有志进入页岩气领域的企业也会小批量储备相关的设备和操作经验。鉴于中国设备制造的低成本，设备出口的市场空间也很大，并从全球页岩气开发市场中受益。如杰瑞股份出口的压裂车已经成功应用在北美页岩气开发中。在设备制造商中，杰瑞股份和神开股份受益较大。

先期进行技术储备的油服企业会在钻井阶段受益

如前所述，页岩气开采中需要的技术需要从美国企业学习，国内油田技术服务公司基本上不掌握页岩气开采技术，要么很难参与其中，要么只能提供一般性的服务。但前期进行相关技术储备的国内公司有机会参与其中。油服企业将在钻井阶段受益，根据我们的预测，将从2015年开始受益。

在油服企业中，我们看好先期进行技术储备的企业，安东油田服务和宏华集团。安东油田服务早在2006年就开始储备页岩气开发的相关技术，并参加了中石油第一口页岩气实验开采井的施工。宏华集团在页岩气开发规划服务方面处于国内领先地位，还研发很多适应中国开发环境的开采设备。这两家企业都将受益页岩气发展。

对于其他油田服务企业，如果能在页岩气开采技术方面有长足进展也将受益，但目前是技术储备阶段，受益较小。通源石油在页岩气方面储备了复合射孔技术，但该技术目前没有实质性的应用，技术效果和应用范围还有待观察。此外，射孔在油田服务投入中所占比例较小，公司受益难以预测。

其他以煤层气为主业的企业，如准油股份、恒泰艾普、天科股份、通源石油等如能将相关技术应用于页岩气，也将受益。考虑到页岩气开采难度比煤层气更大，这种技术转移还需要一段时间。此外，天然气运输仓储和下游厂商将从天然气消费大幅度增长的过程中普遍受益，但最近几年，页岩气在天然气中所占的比例还很小，所以难言会从页岩气中受益。

油气企业最后受益，其前景目前还难以判断油气企业投资规模最大、承担的风险最多，从竞标探矿权开始，最早参货车与其中，最晚受益。判断油气企业从中受益大小，也是最困难的。我们认为几个最重要的影响因素是天然气价格、获得区块的储量，最终的产量，资本支出额。如前所述，这些因素目前还难以明确，因为这些涉及天然气价格改革进展，页岩气开采补贴政策，国家下一步招标进展，勘探工作证明各区块的投资前景，开采技术掌握的情况等等。油气企业也正期待政策因素明朗之后，才会在页岩气领域进行密集投资。

页岩气开采企业最近几年不会受益。我们认为，最近10年都将是页岩气开采的投资期。天然气开采业的特点就是投资回收周期长。页岩气区块开发周期都在30年以上，比常规天然气生产周期还长。第一次招标中标的中国石化和河南煤层气公司已经参与，今后其他有机会获得探矿权的企业包括，中石油、中海油、延长石油、中联煤层气、河南煤层气、广汇股份、中国中化、振华石油、中信资源等。这些公司受益大小还取决于很多政策、机会把握，企业能力储备等因素影响，目前难以预测。

综上所述，设备制造商杰瑞股份、神开股份，以及前期储备技术的安东油田服务公司和宏华集团将先行受益。

（作者系国信证券分析师）

南通专治甲状腺的正规医院
贵阳哪个医院治甲状腺好
女性患上盆腔炎能治好吗
介绍四种有效疗法